[시황분석] Y24.CW01.새로운 국면

Pivot

미 연준의 금리 인상 사이클이 끝나고 올해는 인하로 정책 기조가 변화하는 해. 

[경제동향] Y24.CW01.미리 보기

 

글로벌 경기 사이클

미국을 포함한 많은 주요 경제국들은 확장 사이클 후기 단계(향후 침체 국면). 중국은 초기 회복 단계.  (출처. fidelity.com)

 

경기 사이클 점검 

금융 조건은 연준 지속 긴축에도 상당히 완화적.

 

경기침체 확률은 2.22%. 이 경기 침체 지표가 5%를 초과하면 경기 침체 가능성이 크게 높아진다는 것이 역사적 통계.

 

주택 가격 대 소득 비율. 고점 이후 12개월~18개월 내에 경기 침체 발생.

 

Sahm Rule Recession Indicator(Average:0.2, Recession warning:0.3>, Recession: 0.5>). 실업률을 근거로 리세션 여부를 판단하는 지표로서 현재 침체 경고 수준.

 

• Delinquency Rate on Business Loans, All Commercial Banks. 기업 대출 연체율
• Delinquency Rate on Consumer Loans, All Commercial Banks. 가계 대출 연체율
• Delinquency Rate on Credit Card Loans, All Commercial Banks. 신용카드 대출 연체율
• Delinquency Rate on Loans Secured by Real Estate, All Commercial Banks. 부동산담보 대출 연체율

경제 주체 별 연체율 추이. 소비자, 카드 대출이 먼저 증가하고 다음으로 부동산 대출 연체율이 이어 증가. 마지막으로 기업 대출이 증가하시 시작하면서 침체.

 

장단기 금리 역전. 과거 6차례 모두 재역전 후 경기 침체가 잇다름. 현재는 장기 금리 급락으로 역전이 심화. 향후 연준 기준 금리 인하와 연착률 기대가 커지면서 재역전(정상화)으로 발전하면서 경기 침체가 가능성도 높아질 것.

 

Federal Fund Rate 선물에는 올해 6회의 인하 프라이싱. 1월에 인하하지 않는 확률은 16%에 불과하며, 시장은 2024년에 매 회의마다(연간 8회 회의) 인하 예상.

 

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2023년 미국 주요 주가 지수 성과