[시황분석] Y23.CW48.PCE가 결정한다

[경제동향] Y23.CW48.미리 보기

[이번 주 시황 예상] (월),(화)는 2,5,7년물 국채 경매로 해당 수익률이 높게 형성된 후 PCE 수치가 지속 하락을 확인해주면 약세로 전환 할 것. (목) 10월 개인 소득 및 지출(PCE) 수치는 상승 추세가 지속과 반전의 계기가 될 것이며, 시장 예상은 전월대비 완화될 것.  (금) 제조업 ISM 은 지속적인 위축 예상. 미연준  파월 의장 발언으로 정책 방향 힌트.  [+] 시장 심리를 급격히 냉각시키거나 하향 변곡 조성 이벤트와 리스크 없음. [+] PCE 지속 완화.  [+] ISM 제조업 PMI 는 전월 대비 하락 예상.  [- ] 주식 펀드 자금 유입액이 2주전에 비해 다소 감소. (여전히 플러스 유입) [- ] 금융 조건 위축으로 전환(그림2)으로 투자 심리 약화와 추세 전환 가능성도 배제할 수 없는 상태. [- ] 30일(목) OPEC+ 회원국 감산 협의 난항으로 유가 변동성 예상.   [- ] 주가의 기술지표들은 과매도 상태. 과매도 구간에 진입하고 주식 펀드 유입이 줄고 있으며 금융 여건 또한 위축되고 있으나, 가시적 리스크는 없고 금주 주요 경제 지표가 시장에 우호적으로 작용할 가능성이 높음.  S&P500 기준, 하락 시 4530~4490, 상승 시 4650 예상(그림 5).

그림 1. 미국 경기 사이클은 위축 국면에서 침체 국면으로 이동 중. (출처. Fidelity)

 

그림 2. 미국 금융 컨디션 지수는 2주 연속 위축되는 중.

 

그림 3. 연준 역레포 현황. (출처. newyorkfed.org)

 

그림 4. 주간 주식 펀드 자금 유입 현황.

 

그림 5. S&P500 선물 차트(Weekly)

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[지난 주 시황 예상] 추수감사절 휴가 시즌으로 조용한 한주로 마감. 달러 약세에 흐름과 달리 10년물 국채 수익률은 예상대로 4.37% 를 터치 후 소폭 상승하여 저점을 확인. 특히 금이 지속 강세를 보이는데 이유가 분명치 않음. 달러 약세,  전쟁으로 인한 안전자산 수요와 경기 침체 우려로 해석될 수 있겠지만 인플레이션 하락은 금값 하락의 요인임에 크게 작용하지 않는 상태임.  -------------------------------------------------------------------------------------------------- 지난 주 CPI 예상치 하회와 더불어 유가 하락까지 더해 12월 13일 Fed Watch 에서의 금리 예상 '동결 100% 확률'(1개월 전 70%). 이번 주는 추수감사절 휴가와 시장에 영향을 미칠 경제 지표 발표가 없기 때문에 변동성은 낮고 횡보 구간에서 움직일 가능성이 있음.  화요일 11월 FOMC 회의록에서 과잉 긴축에 대한 우려 또는 현 긴축 사이클이 막바지에 이르렀음을 나타내는 논의가 있다면 호재로서 현 추세를 연장하는 호재로 작용할 것.  [하방] 금융 조건이 긴축으로 전환(그림1)하였고, 지난 주 월간 파생상품 만기로 추세 전환 가능성도 배제할 수 없는 상태. [상방] 시장 심리를 급격히 냉각시키거나 하향 변곡 조성 이벤트와 리스크 없음. [상방] 기대 인플레이션(그림2) 하락과 시중금리 하락세(그림4, 4.37%까지 예상) S&P500 지수 기준 저항선(4530)가 중요 분기점으로 판단되며 돌파 시 4565~4570 예상.

 

(출처. 인베스팅)