[Y23.CW05] 주간 요약

[주간 요약] FOMC 첫 금리 인상 속도 완화. 파월의 비둘기적 발언. 강력한 고용 시장과 미국 경제의 70%를 차지하는 서비스업 반등. 경기 낙관론과 연착륙 기대 확산으로 주가 상승 견인. 기업 실적 발표 혼조.

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고용 폭발, 실업률 50년 내 최저. 미국 채용 공고 재 증가. 신규고용은 51만7000개 증가해 월가 예상인 18만8000개를 훨씬 능가. 게다가 11월, 12월 신규고용 수치도 7만1000개나 상향 조정. 실업률 산출을 위한 가계조사에서도 86만6000명 증가. 실업률은 3.4%까지 떨어져 1969년 5월 이래 가장 수치. (사실 1월 신규고용 수치는 다른 달보다 변화가 많고 신뢰성이 낮음. 인구 수치를 비롯해 업종 분류, 벤치마크 등에 많은 수정과 재설정 때문). 

FOMC에 이어 유럽중앙은행(ECB)과 영국은행(BOE)이 금리 50bp씩 인상. 50bp나 올렸지만, 비둘기적 기자회견. 

2월 FOMC. 25bp 인상해서 4.5%. 파월 발언 내용(비둘기적). 
-  파월은 이번 기자회견에서 '디스인플레이션'이라는 단어를 13번이나 사용. 
- 인플레이션과 전쟁에서 승리를 선언하기에는 시기상조. 
- 금리 몇 번 더 올리겠다(아마 5월까지 두 번 더?)라는 정도. 
- 완화된 금융여건에 대해 "우리의 초점은 단기 변화가 아니라 더 광범위한 금융여건에 대한 지속적 변화에 있다". 
- 시장과 Fed의 금리 전망 차이는 인플레이션 하락 속도에 대한 시각 차에 기인하며 크게 걱정하지 않는다. 
- 만약 인플레이션이 훨씬 빨리 떨어지면 그건 통화정책에 반영할 것이다. 

미국 ISM 제조업 PMI(47.4%)  3개월 연속 경기 위축. 서비스 PMI는 55.2%로 12월 수치인 49.2%에 비해 6% 포인트 증가. 미국 경제의 70%를 차지하는 서비스업 반등. 세부 지수 가운데 신규수주가 60.4로 전월(53.5)보다 크게 개선. 고용도 50.0(49.4)으로 반등. 

중국 PMI 소폭 상승하면서 중국 경제 재개에 대한 희망적 기대 확산. 

스페인의 1월 소비자물가(CPI) 잠정치가 1년 전보다 5.8% 오른 것으로 집계. 12월(5.7%)보다 반등한 데 이어 프랑스의 1월 CPI도 더 높게 나오면서 인플레이션 경계감 상승. 

4분기 고용비용지수(ECI) 전 분기 대비 1.0% 상승해 예상 1.1%, 전분기 1.2%보다 더 낮게 집계. 임금 상승률이 둔화하면 파월 의장이 지켜보는 '주거비를 제외한 서비스 인플레이션'도 하락할 것.

S&P코어로직 케이스-실러 11월 주택가격지수는 전월보다 0.6% 하락. 5개월 연속 내림세로 그동안 3.6% 하락. 주거비 인플레이션도 둔화는 본격적으로 가시화.

통화 공급(M2)은 지난달 60여 년 만에 처음으로 감소세. 통화 공급이 축소되면 인플레이션도 하락. 긴축 정책은 시차를 두고 지연되어 경제에 작용하므로 Fed도 이런 상황을 감안하여 통화 정책 조정이 필요.

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미국 ISM 제조업 PMI(47.4%) 3개월 연속 경기 위축. 서비스 PMI는 55.2%로 12월 수치인 49.2%에 비해 6% 포인트 증가.

 

실업률은 3.4%까지 떨어져 1969년 5월 이래 가장 수치. 노동 참여, 고용은 증가. 실업은 약간 감소.

 

1월 시간당 평균 임금 YoY는 감소 추세이며 월간 증가율로 전월 비해 소폭 감소. 강력한 고용 시장에도 임금 상승은 다소 완화되는 양상.

 

22년 4분기 노동 생산성은 소폭 하락하고 고용 비용 지수는 더 이상 증가하지 않고 전 분기와 동일. 매월 집계되는 시간 당 평균 임금을 고려할 때 임금 상승 기조가 하락세로 전환될 가능성 증가.

 

한국 1월 수출입. 역대 최대 적자와 기간 지속. 특히 10월부터 달러/원 환율이 다소 유리한 조건에서도 상품교역조건은 더 악화 됨.

 

미국 컨퍼런스보드 소비자 기대 지수. 현재 경기 상황은 개선되었으나 향후 6개월 단기 기대에 대해서는 비관적/부정적.

 

미국 개인 소득 대비 주택 가격 그래프로 개인 소득으로 주택 구매 시 부담 정도로 이해. 역사적 고점 9.7 하락세 전환하였고 향후 경기 침체 가능성도 엿보임.

 

S&P코어로직 케이스-실러 미 20개 주요 도시 집값 추이.  11월 주택가격지수는 전월보다 0.6% 하락. 5개월 연속 내림세로 그동안 3.6% 하락. 주거비 인플레이션도 둔화는 본격적으로 가시화.

 

미국 유동성. 통화 공급(M2)은 지난달 60여 년 만에 처음으로 감소세. 통화 공급이 축소되면 인플레이션도 하락. 긴축 정책은 시차를 두고 지연되어 경제에 작용하므로 Fed도 이런 상황을 감안하여 통화 정책 조정이 필요.

 

미국 고용 비용 지수.4분기 고용비용지수(ECI) 전 분기 대비 1.0% 상승해 예상 1.1%, 전분기 1.2%보다 더 낮게 집계. 임금 상승률이 둔화하면 파월 의장이 지켜보는 '주거비를 제외한 서비스 인플레이션'도 하락할 것.

 

시장 기대 정책 금리 방향.