[Y22.CW50] 산타냐 사탄이냐

[요약]

• 경기 사이클(수축 ▷ 침체) : 통화 정책(긴축). 경기(성장↘, 물가↘)
• 시장 심리: 산타 랠리 기대. 과잉 긴축 우려. 통화 정책 기조 선회 기대
• 주요 사안: CPI, FOMC. 물가 하락으로 긴축 완화 기대
• 특이 사항: 안전 자산 선호. 중국 방역 완화에도 오일 가격 하락

[예상] - 약세로 출발하여 화요일 CPI, 수요일 FOMC 결과에 따라 방향 결정 - CPI 시장 예상은 하락이나 근원은 기대치 상회 가능성 - FOMC에서 금리 50bp(시장 예상), 최종 금리는 더 높게(매파적), 고용(견고), 물가(높게), 성장(낮게) 발표 예상 - ECB 도 비슷한 선에서 금리를 발표하며 균형을 맞출 것 [전략 및 계획] - 숏 포지션 유지. 13일 CPI 하락 시 포지션 정리 - 14일 FOMC 성명서, 경제 전망 후까지 관망 - 연준의 완화적 기조 전환 시 롱 포지션 진입(산타 랠리)
	주요 이벤트	예상과 영향, 결과
월
화	1) 미국 CPI	1)-a. 상승. 기대 이상 수치 예상. 금리/달러(↑). 주가(↓) 1)-b. 하락
수	2) 미국 수출입 물가 3) FOMC 회의	3)-a. 강경. 긴축 지속 예상. 금리/달러(↑). 주가(↓) 3)-b. 온건
목	4) 미국 소매 매출
금	5) ECB 회의	5)-a. 강경 5)-b. 온건
리스크 ①	러시아 종전(휴전)	물가 하락. 주가 상승
	↑(상승), ↓(하락), ↗(강보합), ↘(약보합), ↔(보합)

① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ ⑧ ⑨ ⑩ ⓐ ⓑ ⓒ ⓓ ⓔ ⓕ ⓖ ⓗ ⓘ ⓙ ↑↓↗↘↔▷◁

주식 시장 심리 및 평가(지난 주): Bearish. 부정적 심리 증가 - FOMC. 12/13~14(화~수) - 선물옵션 동시 만기: 12/16
COT(S&P500) 2		12/06. 하방
ISEE Index		12/09. 하방. 콜옵션 볼륨 하락
SPY Option		12/09. 하방. 30days P/C ratio OI(2.88◁3.37). Vol(2.33◁1.42)
SKEW Index		12/09. 하방. 상승세(외가격 수요 증가)
VIX spread		12/09. 하방. RSI, MACD, Spread 상승세
Fear&Greed	CNN Fear&Greed	12/09. 중립◁탐욕, Put/Call ratio(Fear)
NAAIM	NAAIM	12/07. 하방.
AAII	AAII	12/07. 하방. (강세 24.7% 중릭 33.5% 약세 41.8%)
Margin Debt		10/30. 지속 감소
Insider Trading	Fintel	12/07. 상방. S&P500 기업 내부자 거래 매수 증가 전환
IPO		11/30. 5개 기업 IPO
Fund Flow, R	Refinitive	12/07. 하방. 주식 펀드 유출 -$24.9 Bil; 과세 채권 펀드 유출 -$292 Mil (3주 연속 순유출)
Blogs		12/01. 모건 스탠리 시장 심리 지수. 최근 고점에서 부정적으로 전환

미국 주식 펀드 3주 연속 자금 순유출

 

S&P500 12월 수익률. 중순 이후 가파르게 상승. 14일 FOMC 에서 완화적 기조 전환 시 산타 랠리 예상

 

10년물 국채 금리 -연방 금리(파랑) 역전이 심화되어 10년-3개월 보다 낮아지면 위험한 상태에 도달 신호.

 

현재 금융 여건이 다시 타이트(갈색선이 위로 향할 때)해지는 상황.

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[지난 주 예상] -다음 주 FOMC 까지 블랙아웃 기간으로 변동성은 감소. 지난 주 파월 비둘기적 발언으로 산타 랠리 기대 상승. 실업수당청구 건수는 증가 추세, PPI는 하락세로 연준의 긴축 기조 선회에 대한 기대를 높이면서 주식 시장에 호재로 작용할 것. ISM 서비스 PMI는 소폭 감소, 내구재, 수출입 감소로 향후 기업 실적 악화 전망으로 주가 약세로 이번 주는 보합권에서 머물 가능성 있지만 지난 주 예상치를 상회 하는 고용 데이터로 목요일 실업수당청구 건수에 주목할 여지 있음 - 보합 예상. 다음 주 14일 FOMC 성명서 발표 후까지 관망 [지난 주 결과] - 시장 기대와 상이한 경제 지표. 예상을 어긋난 분석.  - 월요일 BIS(국제결제은행) 보고 $80T Fx 스왑 부채 경고로 하락으로 출발하며 변동성이 상승 - 수입이 2개월 증가세로 PPI 도 상승할 것으로 예상 실제 수치도 기대치 상회로 시장 하방 충격 - ISM 서비스 PMI는 견조한 경제 활동과 고용으로 PPI 에 이어 연준 고강도 정책 기조가 쉽게 완화되지 않을 것으로 판단 추가 주가 하락 기여
종목	예상	결과
10년물 금리(US10YT)	약보합	1.96%
달러(DX)	약보합	0.38%
변동성(VX)	보합	9.65%
다우(US30)	강보합	-2.73%
나스닥100(USTECH)	강보합	-3.69%
S&P500(US500)	강보합	-3.40%
코스피200(KSU7)	보합(하락)	-1.86%
금(GC)	강보합	-0.01%
구리	강보합	0.16%

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최종 업데이트.12/01	향후 3개월	향후 6개월
경기 사이클	수축	수축(침체)
리스크	긴축 강도 고물가 지속	통화정책 실수 고물가 지속 미 정부 부채 한도
Equities	■□□□□	■□□□□
Credit	■□□□□	■□□□□
Fixed Income	□□□■□	□□□■□
Commodities	□■□□□	■□□□□
Gold	□□■□□	□□□■□
Cash(Dollar)	□□□□■	□□□■□

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2023년 Blackrock 투자 전략

[Y22.CW49] 지루한 한 주