2022년 27주차 경제 동향

글로벌 경제 동향

[주요 이슈]
①Recession(or Stagflation) ②러-우 전쟁(에너지/곡물 가격 불안정) ③미-중국 관세 ④미-사우디 회담(증산)
[월간 세계 경제]
[세계 경제] 우크라이나 사태로 공급망 차질 지속. 물가 불안에 대응한 통화긴축으로 주요국의 성장세가 둔화될 가능성
[미국] 주요 실물지표가 완만한 회복세를 유지하였으나, 높은 인플레이션으로 성장세 둔화에 대한 우려가 제기
[한국] 글로벌 공급망 교란과 원자재가격의 급등으로 경기 회복세가 약화되는 모습
[유럽] 우크라이나 사태의 장기화로 회복세 둔화 지속되었고, 경기 관련 주요 선행지표도 완만하게 하락함
[중국] 극단적인 방역정책의 부정적 영향이 나타났으나, 최근 봉쇄조치 해제에 대한 기대로 심리지표의 부진은 완화
[일본] 실물경기 전반 부진한 흐름, 최근 들어 방역조치가 완화되며 경제지표와 심리지수는 부분적으로 개선되는 모습

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[07-10(일)] 지난 주(26주차)는 경기침체 우려로 유가를 비롯한 원자재 가격이 급락하면서 오히려 인플레이션 압력을 낮추는데 기여. 주 후반으로 접어들면서 주가 상승 견인. 실제로 여러 지표에서 물가(상품)가 정점에서 하강 선회 신호가 포착되고 있음. 인플레이션이 상품에서 서비스 부문으로 전이되고 있고, 13일(수) CPI 에서 세부 사항 검토 필요.

유엔 세계 식량 비용 지표 지난달 2.3% 하락. 블룸버그 농산물 현물가격 인덱스 하락.

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[07-11(월)] 중국 대출 증가. 중국 오미크론 변이 확진자 증가. 너무 자료를 많이 올리나. 매일 포스팅을 하는 게 나을까?

올 연말(12/14)까지 연방금리 350bp 인상 가능성 약 80%(자료출처: cmegroup)

2분기 연속 마이너스 GDP 성장(미국) 예상

유럽(흑), 독일(적)의 12개월 내 경기침체 가능성 설문 조사 결과. 증가세

이미 2분기 GDP 마이너스 성장을 시장에서는 받아들이는 분위기이고 2분기 기업 실적이 중요한데 노동생산성과 고용 비용 지수, 비용(인플레이션)을 감안할 때 어닝 쇼크가 더 가능성이 높은데.

노동생산성(적). 고용비용지수(녹)

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[07-12(화)] 독일/유럽 경제전망 하락. OPEC 월간보고서. 미국 IBD/TIPP Economic Optimism 소폭 상승. 미 10년물 국채경매금리 2.960%(3.030%에서 하락). 장기채 수요 증가는 향후 경기 전망 밝지 않음을 의미

향후 6개월 자산 클래스의 위험 수익률 전망. 국채,회사채,가상화폐, 부동산 부정적. 주식, 금, 원자재 약간 긍정적(자료출처: ZEW)

EIA 7월 WTI Crude Oil 전망. 5월을 고점으로 서서히 하락, $90대 유지

OECD GDP 성장 전망. 23년도 하락	OECD 오일 수요 전망. 지속 증가(속도는 둔화)

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[07-13(수)] 한국 금리 인상 2.25. 중국 수입 감소, 수출 증가(내수가 안 좋음). 영국 2분기 GDP 기대치 상회. 독일 CPI 전월대비 하락. 캐나다 금리 1% 인상. 미국 CPI 기대치 상회(고물가 지속). 베이지북

미국 CPI 발표 후 7/27 FOMC 금리 인상 100bp 가능성 7.6%에서 80%로 급등

미국 100bp 인상 시 한국 금리(2.25%)와 역전. 한국의 대외 금융 여건이 굉장히 불리한 상태로 한국 자산시장 더 조정 받을 가능성 있음

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[07-14(목)] 미국 PPI 상승(YoY). 연준 이사 월러의 75bp 가 적당하라는 말에 주식 시장 급반등.

미국 PPI 지속 상승. 건설 원자재는 2분기 내내 하락(건설 경기 하락). 비가공 제품 원재료 물가 상승 견인 요인.

European Commision 에서 최근 발표한 2023년 경제 성장 전망. 5월 대비 하락. 경기 침체로 가는가?!

[07-15(금)] 중국 2Q GDP 저조(QoQ -2.6%), 산업생산 증가(평균 미달). 미국 소매매출 증가, 산업생산/설비가동률 감소, 비즈니스 재고 증가.

중국 채무자들의 미완성 주택에 대한 지불 거부 시위 확산으로 금융 시스템 위험 증가. 중국 은행의 부동산 대출은 모기지론이 대부분. 상반기 부동산 판매는 1년 전보다 72% 급감하여 현금 흐름을 더욱 악화(자료출처. 블룸버그)

중국 경제 성장 추이. 실질 GDP 지속 하락(자료출처. 블룸버그)

중국 부동산 개발 투자는 지속 감소. 부동산 및 관련 산업은 중국 GDP의 25~30%를 차지(자료출처. 블룸버그)

근월 설비가동률과 산업생산 모두 하락. 현 경제 상황과 지난 고점과 비교했을 때 향후 증가가 가능할지 의문. 본격적인 경기 하강 국면으로 진입할 가능성이 커짐

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주간 주식 시장 심리 및 평가 지표

Bearish 기조 지속. 물가지수(고물가 지속) 발표로 10년물 금리, 달러 상승 그외 자산군은 약세/하락 가능성. 중순부터 2분기 기업 실적발표 시작. 2분기 물가와 고용, 소비 행태, 아틀란타 연방은행의 GDP Nowcast 를 감안하면 기대치 하회할 것으로 예상
SKEWS	Daily
COT(S&P500)	Weekly
Open Interest Profile	Weekly
Fear&Greed	Daily
NAAIM	Weekly
AAII	Weekly
Shiller-PE	Weekly
Margin Debt	Monthly
Insider Trading	Weekly
Buffet Indicator	Weekly
IPO	Monthly

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중장기 투자 전략

경기 사이클 : 회복 ▶ 확장 ▶ 둔화(중기) ▶ 침체 경제 상황 : ① 성장(↑)물가(↑) ② 성장(↑)물가(↓) ③ 성장(↓)물가(↑) ④ 성장(↓)물가(↓) 주요 사항: 긴축 사이클(현금가치 상승, 금리 상승, 유동성 감소). 역대급 고물가. 러시아 전쟁(에너지가격 불안정) 자산 시장 평가 : 대세 하락(증산, 정전으로 유가가 하락, 물가가 안정되어도 고용(3.6%) 유지와 소비/지출 지속 증가 가능? NO!) 유리한 자산: 뭐, 뭐, 뭐 불리한 자산: 뭐, 뭐, 뭐
US10YT(10년물국채금리)	보합	침체 우려 해소 시 상승(경기 확장 지속, 긴축 등)
DX(Dollar)	상승	경기 침체 우려. 금리 인상 및 긴축으로 유동성 감소
CL(Oil)
USTECH(나스닥100선물)
US500(S&P500선물)
VIX(S&P500변동성지수)
KSU7(KOSPI200)	하락	무역조건 악화. 글로벌 경기 하락세. 고물가 및 금리 인상. 대중국/러시아 외교 악화
GOLD(금)	하락	금리 인상. 유동성 감소. 달러 강세. 기대 인플레이션 하락.
원자재(금속)	하락	내구재 수요(컴퓨터, 자동차 등) 감소세. 건설 경기 정점.

포트폴리오 리밸런싱

최종 업데이트. 07/01	3개월 후	6개월 후	12개월 후	비고
경기 사이클	하강	하강	하강
리스크	금리 인상 고물가 지속 경기 수축	금리 인상 연준자산 축소 경기 수축	Recession
Equities	□■□□□	■□□□□	□■□□□
Credit	□■□□□	■□□□□	□■□□□
Fixed Income	□□■□□	□□□■□	□□■□□
Commodities	□■□□□	■□□□□	■□□□□
Gold	□■□□□	■□□□□	□□■□□
Cash(Dollar)	□□□■□	□□□□■	□□□■□