2022년 31주차 경제 동향

주간 경제 동향

스큐가 상승한다. 

[08-12(금)] 경제 지표들의 신호가 무색할만큼 미쳐 돌아가는 상승세. 이런 광기는 좋다.

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[08-10(수)] 한국 실업률 2.9% 안정. 중국 CPI/PPI 하락. 미국 CPI 전월비 하락, 10년물국채경매 2.755%.

미 소비자물가 지수가 기대치 하회로 주가 상승 모멘텀에 힘을 보탬. 6월부터 하락세인 유가가 물가 하락에 가장 큰 역할을함. 역대급 낮은 실업률, 기대 이상의 기업 실적, 3분기 GDP 플러스 성장 기대로 시중금리(10년물)가 상승하여 2-10년 금리차가 감소할만도 한데, 채권 시장은 향후 경기에 대해 그리 낙관하고 있지 않는 것으로 보임. 

미국 소비자물가. 에너지 물가 큰 폭으로 하락

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[08-09(화)] 미국 비농업 생산성/단위노동비용 상승, IBD/TIPP 경제낙관지수 소폭 하락. 3년물국채경매 3.2%(2-3년 금리도 역전). 내일 CPI를 기다리며 쉬어가는 날?!. 그래서 모든 뉴스가 묻혀 버린.

러시아 전쟁으로 악화일로 에너지 불안, 중국-대만 긴장으로 전자기기 핵심 부품 반도체 생산 차질 우려까지. 이걸 모두 미국이 부채질. 러시아가 에너지를 무기화 한 것처럼, 중국도 반도체를 그리 할 것이라는 예상은 충분히 할수 있는데 왜 자극하여 앞당길까. 이러면 서구 연합은 견고해지면서 미국의 에너지와 반도체 산업은 더욱 견고해질 것이라는? 지금부터 싹을 잘라야 한다. 

미국. 역대급 최저 생산성과 단위 노동 비용(2분기). 그럼에도 2분기 기업 실적 대체로 호조. 그래서 인플레이션이...

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[08-08(월)]  7월 CPI 예상치 전월 대비 소폭 하락. 주식시장에 호재로 작용. 

블룸버그 조사에서는 전월 대비 CPI 근원 0.5%, 헤드라인 0.2% 상승 예상.

클리브랜드 CPI Nowcast도 (출처. Cleveland Fed) 비슷한 관측.

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[08-07(일)] 중국 수출입 증가(무역흑자 급등, 락다운 완화/경제 활동 재개로 인한 물량 반출로 판단. 일시적)

8월 5일자. S&P 500 기업 중 87%가 2022년 2분기 실적 보고. 이들 기업 중 75%가 EPS 추정치 상회, 이는 지난주 73%보다 높지만 5년 평균인 77%보다 낮은 수치. 전체적으로 기업들은 추정치보다 3.4% 높은 수익 보고, 이는 지난주 백분율인 3.1%보다 높지만 5년 평균인 8.8%보다 낮음.

S&P500 3분기 EPS 전망치는 2분기보다 높지만 지속적으로 하향 조정되고 있음. 현재 금융 여건, 세계 경제 상황 등으로 미루어 볼 때 올 연말 또는 내년 초에 상당한 하락 조정 가능성

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주간 주식 시장 심리 및 평가 지표

[이번 주] - 2분기 기업 실적 발표 막바지. 다수 호실적(기대치 상회) 발표. (+) - 지난 주 발표 7월 경기 지표 기대치 상회 등으로 경기 반등 기대감 상승 (+) - 최근 유가/농산품 가격 하락에도 CPI 기대치 상회 시(또는 충분한 하락이 아닐 시) 연준 매파적 기조 심리 강화. (-) - 현재 주식 랠리는 과매수 진입, 200일 이평선 저항선에서 주춤하며 CPI 결과에 따라 하락 조정 가능성 있음 [지난 주] - 인플레이션 완화 조짐, 서비스 PMI  기대치 상회, 탄탄한 고용 시장, 수출 증가, 기업의 호실적 발표가 이어지면서 지난 주에 이어 주식 시장 랠리 지속. 기술적 침체(2분기 연속 마이너스 GDP 성장)에서 3분기 개시 7월 경기 지표가 호전되면서 시중금리 상승으로 연준의 긴축 기조가 무뎌지지 않을 것이라는 시장의 심리로 주 막바지에 랠리가 주춤하는 모습
SKEWS	Daily	상승 시작. 향후 하락 대비 옵션 수요 증가
COT(S&P500)	Weekly
Open Interest Profile	Weekly
Fear&Greed	Daily
NAAIM	Weekly
AAII	Weekly
Shiller-PE	Weekly
Margin Debt	Monthly
Insider Trading	Weekly
Buffet Indicator	Weekly
IPO	Monthly

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글로벌 경제 동향 요약

[주요 이슈]
①경기 침체 우려 ②러-우 전쟁: 유럽 에너지 수급 ③중국-대만 긴장 고조 ④기후 변화(식량문제)
[월간 세계 경제]
[세계 경제] 러-우 전행 장기화. 미국 통화긴축 기조 강화로 세계 경제 하방압력 확대
[미국] 민간소비 완만한 흐름. 고물가 대응 통화긴축 가속화로 성장률 전망 하향 조정
[한국] 서비스업 개선. 대외여건 악화로 제조업 정체되면서, 경기 회복세가 완만한 수준
[유럽] 소비 중심 완만한 회복세 유지, 우크라이나 사태, 고물가 지속으로 부정적 경제전망 우세
[중국] 실물지표 부진 일부 완화. 대내외 경제여건은 여전히 취약한 상황
[일본] 가계소비와 기업 심리지표는 완만한 개선 흐름을 유지

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중장기 투자 전략

경기 사이클 : 회복 ▶ 확장 ▶ 둔화(초중기) ▶ 침체 경제 상황 : ① 성장(↑)물가(↑) ② 성장(↑)물가(↓) ③ 성장(↓)물가(↑) ④ 성장(↓)물가(↓) 주요 사항: 긴축 사이클(현금가치 상승, 금리 상승, 유동성 감소). 역대급 고물가. 러시아 전쟁(에너지가격 상승) 유리한 자산: 뭐, 뭐, 뭐 불리한 자산: 뭐, 뭐, 뭐
10년물국채금리(US10YT)	하락
달러(DX)	상승	경기 침체 우려. 안전 자산 선호. 금리 인상 및 긴축으로 유동성 감소
나스닥100선물(USTECH)
S&P500선물(US500)
코스피200선물(KSU7)	하락	무역조건 악화. 글로벌 경기 하락세. 고물가 및 금리 인상. 대중국/러시아 외교 악화
금(GC)	하락	금리 인상. 유동성 감소. 달러 강세. 기대 인플레이션 하락.
오일(CL)
원자재(금속)	하락	내구재 수요(컴퓨터, 자동차 등) 감소세. 건설 경기 정점.

포트폴리오 리밸런싱

최종 업데이트.08/01	3개월	6개월	12개월	비고
경기 사이클	둔화	수축	침체
리스크	긴축 강도(9월), 고물가 지속, 중국/미국 선거 이슈	유럽 에너지 위기, 경기 침체, 고물가 지속?,
Equities	□■□□□	■□□□□	□■□□□
Credit	□■□□□	■□□□□	□■□□□
Fixed Income	□□■□□	□□□■□	□□■□□
Commodities	□■□□□	■□□□□	■□□□□
Gold	□■□□□	■□□□□	□□■□□
Cash(Dollar)	□□□■□	□□□□■	□□□■□