2022년 34주차 경제 동향

주간 경제 동향

[08-26(금)] 바이든의 학자금 대출 탕감은 Fed의 금융정책과 상충. 정치와 경제 이해관계 충돌. 잭슨홀 파월 연설, '고통이 있더라도 물가를 잡겠다.' 이다. 연설 후반에서 세 가지 교훈에 대해서 언급했는데 그 중 내 이목을 끈 대목은, 모두가 인플레이션이 집중하면서 더 인플레이션 대한 우려와 압력을 가중시킨다. 그래서 신속하게 잠식시킬 필요가 있다는 것이다. 오늘 발표된 미국의 소비와 인플레이션(PCE) 모두 약해지고 있으나 PCE 6.3%(YoY)로 여전히 목표치(2.0%)와 이격이 크며, 고용시장은 강한 상태이므로 아직 긴축을 완화할 만한 이유가 없다. 

미국 PCE 하락, 개인 소비, 수입 동반 감소

금융 여건이 다시 타이트해지고 있음(출처. chicagofed)

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[08-25(목)] 한국 금리 2.5% 로 인상. 어쩌려고 이러나. 환율도 높고, 원자재도 여전히 고가인데 물가를 잡을 생각이 없나 봄. 독일/미국 2Q GDP 개정 기대치 상회. 개정치 상향이 향후 경기가 나아진다는 의미는 아님. 독일의 경기 침체 우려가 조금 약화되긴 했고 중국의 대규모 부양책 발표가 이어지면 주식시장이 활기를 되찾음. 중국의 성장률이 올해 3.7%까지 낮아졌고 양적완화가 실효가 있을지 의문. 중국의 경기 침체가 가시화 가속화되면 원유를 비롯해 원자재 가격이 따라 하락할 것. 

중국, 2022년까지 5000억 위안 지방정부 특별채권 추가

중국의 GDP 성장률 2022년에 3.7%로 둔화될 것.

한국은행 금리 2.5% 인상. 원화 약세로 인한 물가 상승 가속화

독일 경제 기후(?), 상황, 기대 등 소폭 하락으로 악화 속도 다소 완화

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[08-24(수)] 미국 내구재 주문 증가 둔화, 잠정주택매매 지속 감소. 한국 PPI. 달러-유로 패리티. 유로화 하락은 수입 비용 증가시키고, 에너지 가격의 치명적인 급등과 기록적인 인플레이션 가중시킴. 수출로 인한 모든 통화 혜택은 비용에 미치는 영향과 경기 침체의 위협으로 인해 잠식. 따라서, 유럽의 경제 위기는 계속 심각 수준으로 치닫고 있음. 유가, 금리 상승. 미국 PCE와 잭슨홀 미팅 후 파월 연설을 기다리면서 보합세인 주식 시장. 

유로화는 올해 달러에 대해 12% 이상 하락, 20년 만에 처음으로 패리티 이하.

 

트레이더들은 올 10월에 ECB 가 1% 금리 인상 예상. 러-우 전쟁으로 에너지 가격, 유로화 하락으로 수입 가격 상승 등 고물가 압력 악재가 많음.

 

미국 내구재(핵심내구재, 핵심자본재) 주문 감소 추세. 사업 확장을 위한 투자가 줄고 있음을 의미

 

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[08-23(화)] 일본, 독일, 미국, 프랑스, 영국 등 주요 선진국의 PMI가 경기 수축 국면(50이하) 진입. 미국 신규주택매매건수 지속 하락(경기 수축). 2년물국채경매 금리 3.307 로 내년 3분기까지 연준정책금리도 대략 3.25~3.5로 예상. 사우디 에너지 장관의 생산 감축 발언으로 인해 유가가 재상승 탄력 받음. 경기 수축, 경제 활동 둔화에 대한 지표들, 그럼에도 불확실성은 제거되지 않음. 주식시장도 방향을 잃고 주후반 미국 PCE와 잭슨홀 미팅 결과를 기다리고 있는 중.

2023년에는 칩 판매가 2019년 이후 가장 낮은 4.6% 증가에 그칠 것으로 예상

 

유로지역 2개월 연속으로 경제 활동 위축

 

S&P 글로벌 Flash US PMI Composite Output Index(1) at 45.0

 

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[08-22(월)] 중국 Loan Prime Rate 0.05 인하. 주요 선진국은 금리 인상과 긴축을 앞다투어 서두르는데 중국은 완화적. 그럼에도 반등할 것 같지 않은 경제 상황. 

설문조사의 참여자 그룹 대부분이 인플레이션이 기업 마진을 잠식하면서 주가가 하락할 것으로 내다보았다(자료 출처. 블룸버그)

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월간 글로벌 경제 요약

[주요 이슈와 영향 평가]
①경기 침체 우려
②러-우 전쟁: 유럽 에너지 수급
③중국-대만 긴장 고조
④기후 변화(식량문제)

[월간 세계 경제]
[세계 경제] 러-우 전행 장기화. 미국 통화긴축 기조 강화로 세계 경제 하방압력 확대
[미국] 민간소비 완만한 흐름. 고물가 대응 통화긴축 가속화로 성장률 전망 하향 조정
[한국] 서비스업 개선. 대외여건 악화로 제조업 정체되면서, 경기 회복세가 완만한 수준
[유럽] 소비 중심 완만한 회복세 유지, 우크라이나 사태, 고물가 지속으로 부정적 경제전망 우세
[중국] 실물지표 부진 일부 완화. 대내외 경제여건은 여전히 취약한 상황
[일본] 가계소비와 기업 심리지표는 완만한 개선 흐름을 유지

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주간 주식 시장 심리 및 평가 지표

[이번 주] [지난 주] - 휴가 - 주가 하락 조정 [주요 이슈] - 선물옵션 만기 : 09/16, 12/16
SKEWS	Daily
COT(S&P500)	Weekly
Fear&Greed	Daily
NAAIM	Weekly
AAII	Weekly
Shiller-PE	Weekly
Margin Debt	Monthly
Insider Trading	Weekly
Buffet Indicator	Weekly
IPO	Monthly

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중장기 투자 전략

경기 사이클 : 회복 ▶ 확장 ▶ 둔화(중기) ▶ 침체 경제 상황 : ① 성장(↑)물가(↑) ② 성장(↑)물가(↓) ③ 성장(↓)물가(↑) ④ 성장(↓)물가(↓) 주요 사항: 긴축 사이클. 에너지가격 불안정.  유리한 자산: ... 불리한 자산: ...
Fed 통화 정책	긴축
10년물국채금리(US10YT)	상승	지정학적 여건. 유동성. 경기
달러(DX)	상승	지정학적 여건. 유동성.
오일(CL)		지정학적 여건. 경기
S&P500선물(US500)		유동성. 경제 성장
코스피200선물(KSU7)		대내외 여건. 경기
금(GC)		유동성. BEI
원자재(금속, 광물)		경기

포트폴리오 리밸런싱

최종 업데이트.08/01	3개월	6개월	12개월	비고
경기 사이클	둔화	수축	침체
리스크	긴축 강도(9월), 고물가 지속, 중국/미국 선거 이슈	유럽 에너지 위기, 경기 침체, 고물가 지속?,
Equities	□■□□□	■□□□□	□■□□□
Credit	□■□□□	■□□□□	□■□□□
Fixed Income	□□■□□	□□□■□	□□■□□
Commodities	□■□□□	■□□□□	■□□□□
Gold	□■□□□	■□□□□	□□■□□
Cash(Dollar)	□□□■□	□□□□■	□□□■□