2024년 경제 전망

월스트리트의 2024년 S&P500 전망

2023년 상승할 것이라는 전망이 우세. 최고점(OPPENHIEMER, FUNDSTRAT) 5,200 과 최저점(JPMORGAN) 4,200을 제외하고, 고점은 5,000 이상 저점도 4,500 정도로 종가 대비 +-5% 정도의 변동을 예상. 23년에 비해 상승폭이 상당히 축소.

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FOMC(2023년 12월)

2024년 성장률(1.4%), 인플레이션(PCE 2.4%)로 경기의 완만한 둔화와 실업률(4.1%)은 소폭 증가할 것. 3회 정도의 금리 인하 예상.

 

JP. Morgan 2024 Year-Ahead Outlook

• 전반적으로 2024년은 2% 성장, 경기 침체 없음, 2% 인플레이션 및 4% 실업률. 이러한 전망에는 미국 선거, 금리 인상 지연 효과, 심각한 지정학적 긴장 등 많은 잠재적 위험을 인식해야 함. 이러한 문제 중 하나 또는 완전히 다른 문제가 성장 둔화세의 미국 경제에 경기 침체를 촉발할 가능성.
• Global economic growth should be less divergent next year, but central banks more so given different journeys in the inflation battle. This should drive the U.S. dollar lower.
  2024년 국가 간 성장 다이버전스가 줄어들겠지만 중앙은행들은 인플레이션 전쟁에서 차이를 만들 것. 이로 인해 미국 달러가 하락에 기여.
• Demand growth in the U.S. should still be strong enough to support 2% real GDP growth in 2024.
  미국의 수요 증가는 2024년 실질 GDP 성장률 2%를 뒷받침할 만큼 여전히 강력할 것.
• A combination of a sluggish global economy and increased output from the U.S. and non-OPEC nations should more than offset continued reductions in OPEC and Russian output, allowing oil prices to move sideways or down in the year ahead. Importantly, the spread between gasoline prices and crude oil prices has narrowed significantly in recent months from very elevated levels. This has allowed gasoline prices to fall sharply and should allow for further modest declines in the year ahead. Relatively high natural gas inventories should keep natural gas prices steady or falling in the year ahead, contributing to a similar pattern for electricity prices. All told, we expect the energy component of CPI to post modest year-overyear declines throughout 2024.
  부진한 세계 경제와 미국 및 Non OPEC 국가의 생산량 증가가 OPEC 및 러시아 생산량의 지속적인 감소를 상쇄하고도 남을 만큼 유가는 향후 1년 동안 횡보 또는 하락 가능성. 중요한 것은 휘발유 가격과 원유 가격 사이의 스프레드가 매우 높은 수준에서 최근 몇 달 동안 큰폭으로 축소. 이로 인해 휘발유 가격이 급격하게 하락했으며 앞으로 1년 동안 완만하게 하락할 수 있음. 상대적으로 높은 천연가스 재고로 인해 천연가스 가격은 향후 1년 동안 안정되거나 하락할 것이며 전기 가격도 비슷한 패턴을 보일 것. 전체적으로 우리는 CPI의 에너지 구성요소가 2024년 내내 전년 대비 소폭 하락할 것으로 예상.
• While the Fed may not need to tighten further, it does suggest the central bank can keep rates higher for longer. Given the Fed is likely done tightening policy but will be in no rush to ease.
  연준이 추가 긴축 조치를 취할 필요는 없지만 중앙은행이 더 오랫동안 금리를 높게 유지할 수 있다는 점은 시사. 연준이 긴축 정책을 완료할 가능성이 높지만 완화는 서두르지는 않을 것.
  
• Investors should temper expectations for 2024 as estimates for profit growth look lofty, volatility has been unusually low, valuations could come under further pressure and economic growth is likely to slow.
  투자자들은 이익 성장에 대한 추정치가 높아 보이고 변동성이 이례적으로 낮으며 밸류에이션이 더 큰 압력을 받을 수 있고 경제 성장이 둔화될 가능성이 있으므로 2024년에 대한 기대를 완화해야.
• Our models are estimating 5-6% growth. Dissecting the sources of earnings growth, margins could maintain
  stability, but revenues are likely to slow. On margins, pricing power is waning, but input costs and wages are
  decelerating. Interest costs remain high, but 49% of S&P 500 debt is fixed beyond 2030, with no more than
  7% maturing in any calendar year until then.
  우리 모델에서는 5~6%의 수익 성장 예상. 수익 성장의 원천을 분석하면 안정적 마진이 유지될 수도. 수익은 둔화될 가능성이 높음. 마진 측면에서 가격 결정력은 약해지고 투입 비용과 임금은 감소. 이자 비용은 여전히 높지만 S&P 500 부채의 49%는 2030년 이후까지 고정적.
  
• Unusually low equity volatility in 2023 could be difficult to sustain in 2024. Therefore, from an allocation perspective, we continue to favor quality exhibited in large caps.
  이례적인 2023년 낮은 주식 변동성은 2024년까지 이어지기 어려울 수도. 따라서 자산 분배 측면에서 대형주 투자를 선호.

 

OECD Economic Outlook, Volume 2023 Issue 2(29 Nov 2023)

세계 경제

• 24년은 23년에 비해 성장률, 인플레이션 하락. 성장 둔화에 따른 물가 하락. 
• 미국은 성장과 물가 둔화
• 유로 지역은 경기 팽창, 물가 하락
• 중국은 지속 경기 위축
• 한국은 경기 반등