27주차 신고점 갱신에 불안감도 고조

27주차 PMI 와 고용 지표 본 금리 인하 시기

 

26주차 S&P500  주후반 변동성을 높이며 주간 횡보로 마감. 2024년 전반기는 15%  상승으로 마감. 

올해 전반기는 10년물 금리가 4.7% 이상을 고점으로 하락하였으나 연초 대비 13% 높은 고금리를 이어가고 있음. 이 와중에도 AI 테마를 선두로 반도체와 빅테크가 시장을 주도함. 반면 경기민감(DIA), 소형주(RUSSELL) 부문은 약보합 수준에 머물고 있음. 최근 달러의 강세, 물가 하락에 진전이 있음에도 실질금리는 1.8% 부근에서 유지되고 중국의 강한 금 수요로 인해 강세를 유지하고 있음. 비트코인은 ETF 출시에 대한 기대감과 4월 반감기의 호재로 신고점 갱신 후 최근 하락했지만 연초 대비 45% 이상의 수익률을 기록 중. 에너지는 9%, 농산품은 15%, 산업금속은 10% 정도 상승하여 호경기(성장)가 지속되고 있음을 방증함. 

출처. investing.com

 

기업 내부자 매도세가 주춤하고 지난 주에 주식 펀드에 자금 유입이 이어졌으나 금융 여건은 위축 국면으로 주식 상승에 제약 요인으로 작용. 상업용 부동산 문제를 비롯 물가 및 소비 둔화의 신호 등 성장 약화 대한 신호도 이어지고 있으나 시장에 급작스러운 충격을 줄만한 리스크는 없는 상태로 신고점 갱신에 대한 환호와 불안감이 상존. 

• [그래프1] 기업 내부자 거래 현황. 매도세 강세에서 최근 2주간 주춤한 상태.
• [그래프2,3] 시장은 기준 금리가 올해 9월에 1회(59.7%), 내년 1월에 1회 인하할 것으로 예상
• [그래프3] 금융 여건이 위축 국면으로 주가 상승 제약 요인으로 작용.
• [그래프5] 실질금리는 장기간 횡보 추세로 아주 소폭으로 하락 중. 현재 골드 가격의 상방 압력이 더 강해지는 요인의 작용.
• [그래프6] 전미투자자협의 6/26일 설문조사에서 주가 상승에 대한 낙관적 심리가 지배적.  
• [그래프7] 지난 주 미국 주식형 펀드에는 $1.5B 소폭의 유입, 이는 투자자들의 강한 확신이 부족함 방증.
• [그래프8] 7월은 지난 20년 동안 평균 2.3% 상승. 이로 인해 7월은 잠재적인 수익성과 시장 모멘텀이 있는 달로 인식.
• [그래프9] 연말까지 S&P500 지수 예상. JPM 고객 중 44.2%가 5,500~6,000. 34.9% 가 5,000~5,500 예상. 
• [그래프10] S&P 500은 연속 337일 동안 2% 하락이 없었음. 변동성이 낮은 상태로 랠리가 유지 되고 있음. 
• [그래프11] FMS(펀드 매니저 설문조사) 투자자의 대다수는 현재 향후 18개월 동안 미국의 경기 침체를 예상하지 않는 반면, 8%만이 2024년 하반기에 경기 침체를 예상하고 30%는 2025년에 경기 침체를 예측.

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경기 사이클 2024년 2분기

경기 사이클에 따른 섹터 별 성과 분석

확장이 장기화되는 글로벌 비즈니스 사이클
미국을 포함한 많은 주요 경제국은 경기 확장 국면,  일부 지역에서는 안정 및 재가속 조짐. 통화 정책 완화에 대한 기대는 글로벌 금융 상황 개선에 기여, 전세계 제조업 활동은 재가속. 중국은 성장 부진에서 벗어나기 위해 계속해서 완화 정책을 펼치면서 여전히 예외적인 국가로 남아.

출처 Fidelity.com

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그래프1. 출처. fintel.io

 

그래프2. 출처 cmegroup.com

 

그래프3. 출처 cmegroup.com

 

그래프4

 

그래프5. 출처 longtermtrends.net

 

그래프6. 출처 aaii.com

 

그래프7

 

그래프8

 

그래프9. 출처 JPM

 

그래프10

 

그래프11