2021년 43주차 주간 종합

43주차 주요 사안

• 주요 세계 경제 지표 발표
• 영국 및 유럽, 독일에서 최근 Covid 확진자 증가 추세
• 어닝 시즌. 델타변이로 3Q 경기 위축 실적 저조 예상했으나 금융주/에너지 예상치 상회, 기대감 상승. 발표 기업 84% 이상이 예상치 상회
  → Big Tech(AAPL, MSF, GOOGL, AMZM and FB) 어닝 발표
• 미국 공급망 이슈: 물가 상승 압력(물류/운송) 지속
• 미국 3분기 GDP 성장률 0.5%로 하락(Atlanta Fed Nowcast)
• 미 재무부 임시 예산안(12/03) 추가 국채(단기채) 발행 계획. $480B 까지 TGA 증가 예정
• 중국 부동산 개발 이자 상환 불이행으로 업체 연쇄 부도 리스크 지속
  → 건설 경기 부진, 원자재 하락, 부동산 가격 하력, 실업률 증가, 민간 소비 위축 등 악재로 작용
  → 에버그랑데 채권 이자 지급(10/22): 부도 가능성 리스크 다소 해소

[경제 지표 전망] - 리스크 → VIX 상승. 유럽(특히 영구) 코로나 확진자 수 증가 - 역레포 월말까지 증가 예상 - 경기 기대 지수 예상치 하회. GDP 성장률 기대치 하회 - 인플레이션 상승 - 빅테크 실적 발표 - 고용 개선. 개인 수입/소비지출 증가 - 금융정책 및 유동성 유지 여러 기관에서 GDP 성장률 전망치를 하향 조정하고 일시적 인플레이션에 대한 기조가 장기화 우려로 전환. 경기 팽창은 지속되나 모멘텀이 약화되고 향후 경기 기대도 하락 전망이 이어지고 있음
Monday, Oct. 25 Economic Data/Events - Japan leading index - Germany IFO business climate, Expectation	[예상 시나리오] 독일 경기기대지수 기대치 하회? - 경기 둔화 우려 → 금 상승. 유로 약보합. - 완화적 기조 지속 기대 상승 → 주가(GE30) 상승 [결과] 금 상승. 유로 하락. GE30 상승.  실적 예상치 상회와 기대감 상승으로 주가지수 지속 상승.  구리 전고점 이후 하락 지속. 오일 신고점(84) 이후 하락. 금 GDP 는 낮게, CPI & PCE 높게 나오면 상승 예상 [특이사항] 중국 정부 철강 생산 감소 명령 → 한국 철강 수혜
Tuesday, Oct. 26 Economic Data/Events - South Korea GDP - China Bloomberg economic survey - U.S.  S&P/CS HPI Composite - 20 - U.S. new home sales - U.S. Conf. Board consumer confidence	[예상 시나리오] - 한국 GDP 기대치 상회 예상 → 코스피 상승(3050~3060) - 소비자신뢰지수 기대치 하회 예상 → 금 진입 - 기관 발표 경기 기대 지속 하락 → 오일 구리 진입 - 주 후반 미국 GDP 기대치 하회, 고물가 지속 예상 → 금 추가 진입.  [결과] - 한국 GDP 기대치 하회. 내수부진, 수출 증가. KOSPI 3049 - HPI 소폭 하락 → 실물자산(부동산) 가격 하락 → 금 하락, 구리 하락 - 신규주택판매 증가, 소비자신뢰지수 상승 → 금 하락, 오일 상승 - 빅테크 실적 기대치 상회 → 지수 초반 강세 후반 보합 -종합. VIX 상승. 주가지수 보합(소형주만 하락). 금(평1793롱), 구리(평4.5숏), 오일(평83.74숏), TMF(평26숏)
Wednesday, Oct. 27 Economic Data/Events - China industrial profits - New Zealand trade, ANZ business confidence - Germany GfK consumer confidence - US wholesale inventories - U.S. durable goods - EIA Crude Oil Inventory Report	[예상 시나리오] - 코스피 3025 - 변동성 폭 상승 && 재고 부족 && 내구재 판매 하락? 나스닥100 소량 진입(숏), 금 추가(롱) [결과] - 코스피 3025. - Crude 오일 재고 상승, 내구재 판매 교통/방산 제외하면 하락, 재고 정체, 변동성지수 소폭 상승 → 해석. 실소비자 내구재 구입은 하락, 재고 부족 지속으로 물가 상승 압력, 오일 가격 하락 → 나스닥100(평15670숏)진입, 금추가(평1792롱), 구리추가(평4.478숏), 오일추가(평83.51숏), DHI진입(평89.86숏),TMF추가(평26.19숏) [특이사항] - 10년물 -4.8 → 긴축보다 경기둔화 우려. 이에 비해 금 소폭 상승. - 시장금리하락 vs 달러상승(경제충격/침제 목전에서 발생) → 안전자산 수요 급증 → 채권&현금 수요 급증 → 시중 현금 급감(&현금 보유 심리) → 달러 상승 - 한국 건설투자 2분기 연속 하락. 한국은행 전망은 내년 상승 → 건설업, 자재(시멘트, 철근 등) 관련 기업 내년 호황 예상 - 바이든 인프라/사회복지, 증세 모두 축소
Thursday, Oct. 28 Economic Data/Events - BOJ rate decision: No change in policy expected - Japan retail sales - Australia export and import price indexes - ECB rate decision: No change to policy - Germany CPI, unemployment - Apple and Amazon report earnings after the bell - US Q3 GDP Q/Q: 3.0%e v 6.7% prior - US  initial jobless claims - US Pending Home Sales	[예상 시나리오] - 코스피 하락. 3000 or 2985(worst case) - 변동성 지수 상승 시작 → 주가지수 하락  - GDP 기대치 하회? 경기 성장 둔화, 인플레이션 우려 → 금 상승, 주가지수 하락, 약달러, 금리???, 원자재 하락 → 나스닥 급등발작 예상 - 신규실업수당 청구 개선? 소비증가. 물가압력상승 → 금 강보합, 금리 상승, 가치주 상승. 성장/소형주 하락 → 긴축 11월 실시 확실에 무게 [결론] - 코스피 하락 3009.  - 미국 GDP 예상치보다 상회 → 시장 안정. 주가지수/원자재 상승. 금리 상승. 금 보합.  - 실업수당건수 지속 개선 → 경기 성장. 인플레이션. 복합 심리.  - 유럽 경제지표 개선, 미 GDP 하락 → 달러 약세, 유로 강세 - 예상치를 상회하는 실적?으로 주식시장 강세 - 이해하기 어려운 시장.....역레포 감소/국채발행 증가/은행 장기채권 매입 증가 → 시중현금흡수(긴축효과). 10년물금리 하락 설명 가능. 달러 약세는?(미국 성장 둔화?) 주식은 상승은?(금리하락으로?) [특이사항] - 테이퍼링보다 경기 침체 우려가 지배적 심리. 안전자산 상승, 달러보다 유로(미국 성장 둔화). 그런데 주가도 상승 - 실업률 하락 속도, 물가 상승 속도 모두 가파름. 전년동월 대비로도 향후 2~3개월은 높은 물가지수 예상 - 유럽중앙은행 현 완화기조 유지. 정책금리 유지
Friday, Oct. 29 Economic Data/Events - Korea Industrial Production - Japan unemployment, Tokyo CPI, industrial production - New Zealand ANC consumer confidence - Australia retail sales, private sector credit, PPI - Germany GDP, Retail sales - UK mortgage approvals, money supply, consumer credit - Eurozone GDP, CPI - France GDP, CPI - Italy GDP, CPI - US PCE, Person Income/Spending	[예상 시나리오] - 코스피 상승. 3030~3035 - 유로존 GDP 기대치 상회? 유로 강세(달러 약세) - 유로국가들 CPI 기대치 상회? 인플레이션. 금 상승 - 미국 PCE 기대치 상회? 인플레이션. 금 상승 [결과] - 코스피 하락. 2970 [특이사항]

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41주차 주요 이벤트

- 어닝 시즌. 델타변이로 3Q 경기 위축 실적 저조 예상이나 금융주 예상치 상회, 기대감 상승. 빅테크 발표(수)
- 중국PPI 상승, 미국 공급대란: 물가 상승 압력(물류/운송) 지속. 
    -> 인플레이션. 금리 상승 압력. 중소형 업체 이익 감소. 소비심리 위축 
- 중국, 미국 GDP 성장률 및 산업생산 하락세 
    -> 경기 둔화
- 미 재무부 임시 예산안(12/03) 추가 국채(단기채) 발행 계획. $480B 까지 TGA 증가
    -> 시중 현금 흡수. 금리 상승 효과(역레포 여유 현금으로 보충 가능하여 충격은 미비할 것)
- 중국 부동산 개발 이자 상환 불이행으로 업체 연쇄 부도 가능성
    -> 건설 경기 부진, 원자재 하락, 부동산 가격 하력, 실업률 증가, 민간 소비 위축 등 악재로 작용
    -> 에버그랑데 채권 이자 지급: 부도 가능성 불식

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41주차 경제 동향

• BEI 기대 물가 지수 2.6%. 10년물 국채금리 1.64%. 10년물 TIPS -0.96%. → 기대물가는 10년물 금리 상승 이유. TIPS 는 flat. 기대물가가 급등에도 금 가격이 크게 오르지 못하는 이유
• Credit Spread(리스크 프리미엄) 지속 하락 → 회사채 수요 감소. 기업이 돈을 빌려 투자하지 않음 또는 리스크 없음
• 달러는 약세 전환 → 역레포 감소(시중 현금 증가). 스태그플레이션 우려 다소 증가
• BDI 지수10/07 이후로 지속 하락 → 공급망 이슈 해소?. 원자재(CRB) 지속 상승. 산업금속(LME) 하락 전환
• 유동성 및 신용 안정. 소비자/부동산 대출은 지속 증가. 상업 대출은 부진(=기업 투자 저조)
• 실업률 감소 추세 지속(신규실업수당 청구 건수 하락 지속)
• 3분기 GDP 성장률 전망. 0.5%
• 경기 팽창 지속(산업생산/설비가동률 Peak). 향후 경기 기대 하락

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1. 시장의 모멘텀(개인투자자의 정기투자)을 무시해서는 안된다. (지속적 상승)
2. 모를 때는 진입하지 않는다. (확률이 낮은 경우)
3. 주요 경제 지표 발표 전에 분석을 마치고 미리 베팅 방향을 설정한다. (확률을 높이는 방법)
4. 분석 없이 내일의 막연한 모멘텀을 기대하고 방치 하지 않는다. 이익에서도 모르면 청산한다
5. 마지막으로 이런 단기 매매는 아주 멍청한 짓이고, 잃을 확률이 95%이다
6. 거시 경제, 경제 지표, 그에 따른 시장 심리, 국가/산업 별 경기 동향 파악 공부가 목적임을 항시 상기한다