[Y23.CW17.시황] 에라 모르겠다

경기 사이클(수축 → 침체) : 통화 정책(긴축). 경기(성장↘↗, 물가↘↗). 전망(↘)

시장 상황: ▲물가 하락 둔화(Sticky) ▲고용 시장 견조 ▲소비, 수요 감소세 ▲금융 시장 불안과 침체 우려 ▲경기 전망에 비해 개선(견조)되는 경기 상황 ▲ 미 부채 한도 이슈 부각

[Y23.CW17.경제동향] 주요 경제 이벤트

[이번 주 시황 예상] 주요 기업 실적 발표와 금요일 PCE 등 향후 경기(실적 가이던스, 내구재 주문)를 가늠할 수 있는 단초와 FOMC 전 금리 정책에 대한 예상과 대응을 하는 주로서, 변동성은 증대, 주가는 주중 상승(또는 급등락)에서 금요일 PCE 가 예상치를 웃돌면서 연준의 긴축 기조가 유지될 것으로 상승을 반납 또는 하락할 것으로 것으로 예상. (역사적으로 5월은 약세장) 경기 둔화 조짐이 분명하면서도 실제 PMI 등의 지표는 다소 견조하며 물가 하락세가 지난 달부터 둔화되어 달러와 시장금리는 상승 또는 강보합, 금과 원자재 약세 예상.
	시장 주도 주요 이벤트	예상. 영향
월
화	1) CB 소비자 신뢰 지수	1) 소폭 하락. 주가 보합
수	2) 근원 내구재 주문	2) 하락. 경기 둔화. 시중 금리 하락, 주가 강보합
목	3) GDP (QoQ) (Q1) 4) 신규 실업수당청구건수	3)  4) 증가. 주가 강보합
금	5) 미국 근원 PCE	5) 상승. 주가 하락
리스크	① 미 금융 시스템 우려: ▲지역 은행 자산 중 상업 부동산 대출 과다.  ② 미국 부채 한도: ▲6/5 부채한도 유예 특별조치 시행 만료, ▲2~3개월 단기채 경매 낙찰률 저조(3개월물 T-bill 금리 5.20%까지 상승) ▲3개월물-10년물 스프레드 150bp 이상 확대.  ③ 물가 하락세 둔화.
	↑(상승), ↓(하락), ↗(강보합), ↘(약보합), ↔(보합)

①②③④ ⑤ ⑥ ⑦ ⑧ ⑨ ⑩ ⓐ ⓑ ⓒ ⓓ ⓔ ⓕ ⓖ ⓗ ⓘ ⓙ ↑↓↗↘↔▷◁→

[지난 주 시황] - 주요 경제 지표는 없이 연준 인사들의 연설, 인터뷰에도 격하게 반응하지 않음. 주가는 약보합으로 변동성이 낮고, 시장 금리와 달러 또한 강보합에서 마감. 중국의 1분기 GDP는 예상치를 상회하여 전망과 기대보다 견조한 경기 상황. 미래 옵션 헤지 수요가 꾸준하고 추세 또한 정점에 가까움.
Financial condition	(04/19) 회사채 스프레드 하락 안정세. 금융 여건 약화. 리스크 감소세
COT(S&P500)
Momentum Index
SKEW Index	(04/21) 미래 리스크 헤지 수요 증가세
VIX spread	(04/21) VIX(↘). VVIX/VIX ratio(↗). 미래 리스크 헤지 수요 증가세
Fear&Greed	(04/21) 탐욕(65)
NAAIM	(04/19) 강세 심리 강화
AAII	(04/19) 약세 심리 기조
Margin Debt	(04/21) 23년부터 재 상승
Insider Trading	(04/19) 기업 내부자 매도세 증가
IPO
Fund Flow, R	(04/19) 주식 자금 유출, 채권 자금 유입
Blogs

 

회사채 스프레드 하락세. 금융 여건 완화에서 긴축으로 전환. 월말까지 유동성 감소 예상.

 

CNN 공탐지수는 탐욕.  PUT/CALL ratio 하락(탐욕)

 

투자 그룹 심리 설문 조사. 전문가, 개인 모두 강세 심리 강화

 

S&P500 기업 내부자 매도세 증가

 

MMF에서 최근 대규모 자금 유출

 

주식 시장 자금은 지속 유출하는 반면 국채와 MMF(현금)은 증가. 특히 현금은 22년 말경부터 급증.

 

선행지수는 미국 경제가 향후 12개월 내 침체를 겪을 것으로 나타남. 22년 하반기부터 침체 영역 이하로 진입.

---

J.P Morgan 투자자 설문 조사

현재 주식 선호 포지션. 방어주(필수소비)가 압도적. 성장주와 테크주, 경기민감주는 비선호(또는 포지션 감소)

올해 말 S&P500 예상 지수. 3,500 ~ 4,000 이 54.7%로 압도적. 즉, 올해도 약세장이 지속될 것으로 예상

 

23년 하반기 또는 24년 1분기에 침체를 예상. 하반기 52.5%로 압도적.

 

포트폴리오에서 주식 포지션이 지속 감소세.

---

[지난 주 예상] 시장 주도 이벤트 없으나 본격적인 실적 발표 시즌으로 주요 기업 실적에 따라 변동성이 커질 것으로 예상되며 호실적이 많을 경우 시장 금리와 달러 비교적 강세, 반면 금과 원자재는 약세 전환, 주가는 급등락을 반복(보합)하지만 차기 가이던스 및 경기 침체 등의 이유로 최근의 상승세를 이번 주(또는 다음 주 내)에 마감할 것으로 예상.  -------------------------------------------------------------------------------------- [지난 주 결과] 예상과 달리 변동성은 감소하고 반면에 주가는 상승하지 않고 약보합에 마감. 시장 금리와 달러는 강세 기조에서 강보합으로 마감. 주 후반 금리 하락에도 비트코인 급락.