[시황분석] Y24.CW12.FOMC 눈치보기

[경제동향] Y24.CW12.주간 경제 지표

금융 여건은 소폭 완화적으로 돌아섰고,  에너지 가격 상승(지정학적 이슈과 계절성)으로 인한 인플레이션 자극 지속. 특히 농산품 가격과 운송비가 상승 중.  금리 인하 시기는 연준 인사들의 이구동성으로 하반기를 예상(시장은 현재 6월 ~ 7월). 주식 시장으로 자금이 지속 유입되고 투자자 설문 조사에서도 긍정적, 낙관적인 심리가 지배적이나 기관의 매수 포지션(선물)이 점차 감소하고 있음. 상승을 위한 호재가 없는 상태로 FOMC(수요일)에서 경제 전망과 점도표 등 금리 인하 시기를 예상할 수 있는 정보가 공개되며 이를 기점으로 조정도 가능.

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경기 사이클. 2024년 1분기

비동기화된 글로벌 비즈니스 주기. 미국을 포함한 많은 주요 경제국은 경기 후반기 확장 국면(침체 전). 탄탄한 서비스 활동으로 많은 선진국에서 통화 정책이 여전히 제한적. 글로벌 통화 긴축 사이클은 막바지에 이르렀지만 완화 속도와 규모는 불확실. 중국은 성장 부진에서 벗어나기 위해 계속해서 완화 정책을 펼치는  예외적인  국가.

출처. fidelity.com

 

리스크

1. 미 증시에서 Magnificent 7의 집중도 우려 수준. 글로벌 금융 위기 이후 Russel2000 대비 1:1 이었던 비중이 4:1로 격차 발생. 버블 전조 현상
2. 미국 오피스 빌딩 소유주 채무 부담 위험 수준. 2024년 만기가 다 돼서 새로 조달해야하는 채무 규모가 1170억달러.  내년 2025년까지 만기가 도래하는 미국의 전체 상업용 부동산 부채는 1조 5천억달러, 2천조원 가량. - 파이낸셜타임스.

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• [그림 1] 미국 금융 여건은 완화적이며 채권 수익률의 상승세에도 회사채 스프레드는 안정적.
• [그림 2] 연준 역레포 잔고 현황. 지속 감소세이며 이는 긴축으로 인해 시중의 여유 자금 줄고 있음을 시사.
• [그림 3] 전미 투자자 협회 멤버 조사에서 여전히 주식 시장의 강세 심리가 우월.
• [그림 4] 미국 주식형 펀드는 지난 주 동안 542억 6천만 달러라는 강력한 유입 기록, 이는 미국 주식 시장의 잠재적 수익에 대한 투자자들의 낙관, 긍정적 심리를 반영.
• [그림 5] 금융 자문가의 77%는 뛰어난 기업 성과를 기대하기 때문에 강세장이 2024년 이후에도 계속될 것으로 기대.
• [그림 6] 나스닥 100 장기 선물 계약. 레버리지 펀드와 자산 관리자는 나스닥 100 선물에 대해 다른 포지션을 취함. 레버리지 펀드는 현재 Nasdaq 100 선물에 순매도인 반면, 자산 관리자는 덜 낙관적이지만 여전히 순 매수 포지션을 유지.
• [그림 7] S&P500 선물 기관 투자의 COT. Net position 이 역사상 고점에 근접하고(과열), 매수 포지션(Long)을 유지하고 있지만 감소하고 있는 추세. 

그림 1

 

그림 2. 출처. https://www.newyorkfed.org/markets/data-hub

 

그림 3.  aaii.com

 

그림4

 

그림 5.

 

그림6

그림 7. 출처. cmegroup.com