[시황분석] Y24.CW14.No Break

 

[경제동향] Y24.CW14.주간 이벤트

금융 여건과 리스크는 시장 우호적인 상황 유지. 지난 주 PCE 데이터는 시장의 컨센서스에 부합하였으나 올해 들어 다소 강한 상태 유지. PCE 발표 이후 시장 참여자의 금리 인하 예상 궤도에 영향을 줌(11월에 인상).  농산품 및  유가는 지속 상승 중이며 인플레이션을 자극. 역사적으로 4월의 주식 시장은 강세로 현 추세가 유지될 것으로 예상되나, 극도의 긍정적, 낙관적인 심리가 지배하는 상태로 잠재적 위험에 대해 안주하거나 관심이 부족함을 나타내기도 함. 즉 급작스러운 하락 충격 이벤트 노출에 취약함. (마켓 고점에 나오는 현상)

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경기 사이클. 2024년 1분기

비동기화된 글로벌 비즈니스 주기. 미국을 포함한 많은 주요 경제국은 경기 후반기 확장 국면(침체 전). 탄탄한 서비스 활동으로 많은 선진국에서 통화 정책이 여전히 제한적. 글로벌 통화 긴축 사이클은 막바지에 이르렀지만 완화 속도와 규모는 불확실. 중국은 성장 부진에서 벗어나기 위해 계속해서 완화 정책을 펼치는  예외적인  국가.

출처. fidelity.com

리스크

1. 미 증시에서 Magnificent 7의 집중도 우려 수준. 글로벌 금융 위기 이후 Russel2000 대비 1:1 이었던 비중이 4:1로 격차 발생. 버블 전조 현상
2. 미국 오피스 빌딩 소유주 채무 부담 위험 수준. 2024년 만기가 다 돼서 새로 조달해야하는 채무 규모가 1170억달러.  내년 2025년까지 만기가 도래하는 미국의 전체 상업용 부동산 부채는 1조 5천억달러, 2천조원 가량. - 파이낸셜타임스.

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• [그림1] 현재 시장은 6월, 9월 0.25%씩 인하 후 11월 1회 인상할 것으로 예상. FOMC 점도표 발표 후 나오는 경제 지표에서 강한 경기를 확인하면서 인하 시기가 연기될 것으로 예상하는 상황. 
• [그림2] 금융 여건과 리스크는 시장 우호적인 상태로 리스크 감소와 유동성은 꾸준히 증가 중. 
• [그림3] 미국 주식형 펀드는 지난 주 동안 $15.36Bn 강력한 유입을 기록, 이는 미국 주식 시장의 잠재적 수익에 대한 투자자의 낙관론과 증가하는 욕구를 반영.
• [그림4] NAAIM(National Association of Active Investment Managers) 노출 지수는 103.88이며, 이는 적극적인 투자 관리자가 미국 주식 시장에 대해 매우 강한 낙관적 전망을 갖고 있으며 향후 궤적에 대해 확신을 갖고 있음을 나타냄.
• [그림5] 계절성은 역사적으로 미국 대통령 임기 4년 차인 4월은 미국 주식에 강함. 
• [그림6] 낮은 VIX는 상대적으로 안정적인 시장 환경을 의미할 수도 있지만 시장 참여자들이 잠재적 위험에 대해 안주하거나 관심이 부족함을 나타내기도 함.
• [그림7] 내부자 거래에서도 매수가 강함.

 

그림1. 출처 Fed watch

 

그림2

 

그림3

 

그림4

 

그림5

 

그림6

 

그림7