20주차 증시 전망...CPI가 결정할 셀인메이. Sell in May

연준 파월 의장의 연설과 CPI, 생산자 물가, 소매 판매 등 주요 경제 지표 발표. 

20주차 미리보기...파월의 발언과 CPI 계절성 여부

 

연준 인사들의 대체로 매파적인 발언에도 FOMC에서 QT 완화, 재무부 QRA에서 채권 바이백 발표, 타이트한 고용 시장 완화되는 조짐으로 시장의 금융 여건이 완화세로 전환하며 주가도 상승. 

20주차 증시...FOMC, QRA 이후 금융 여건 완화와 반등

 

지난주 시중 금리와 달러는 안정적 보합, 증시는 강세, 암호화폐는 하락. 원자재 에너지와 산업금속은 약보합인 반면 농산물은 상승. 

출처. investing.com

 

[이번 주 예상] 화요일 예정된 파월의 연설은 중립적 기조가 예상되며, PPI가 예상치를 상회한다면 시장이 긴장을 하며 다음 날 수요일 CPI 심리적 상방 압력으로 하락으로 수요일을 시작할 것. 오늘자(5/12) PPI는 전월 대비  상승, CPI 는 0.1% 정도 하락하는 것으로 물가 개선이 이뤄지지 않고 있으며 이번 주가 Sell In May 의 시작이 될수도 있음. 대형 투자자 그룹의 주식의 자산배분은 고점에 도달하였고 상승할 여력이 많이 남지 않은 상태로 5월 또는 9월(첫 금리인하 기대)에 하락 조정을 예상. 예상치를 하회하면 상승세 이어갈 것. [지난 주 예상]  지난 주 데이터와 연준 위원들의 발언을 소화하며 시중금리는 하락을 어느 정도 만회하고 이에 주가는 S&P500 5100 아래를 재확인 후 상승할 것으로 예상.
주요 이벤트	[월]  [화] PPI, 파월 연설 [수] CPI, 소매 판매 [목]  [금] 월별 주식, 지수, 현금결제형 통화 옵션 만료일
리스크
10년물 금리/달러	[그래프1]에서 기관은 지난 주 초까지 금리 상승 베팅 포지션이며, 이번 주 물가 데이터가 강할 경우 시중 금리와 달러는 재 상승할 것.
주가(SPX)	[그래프2]에서 기관은 지난 주 초에서 숏을 줄이고 롱을 증가시키는 주가 상방 포지션으로 변경. [그래프3]에서  월물 옵션 만기에서 5200 부근에 감마가 집중, [그래프4]감마 플립은 5165로 하락 폭도 작으며 변동성도 낮고 마켓 옵션 델타도 플러스로 파생 시장의 현황은 전체적으로 주가의 안정적 상방으로 주초에는 전고점 5265를 재도전을, 중반(CPI)을 거치면서 방향을 공고히 할 것.
금

 

그래프1. 5/7일자 10년물 채권 금리 기관 포지션

 

그래프1. 5/7일자 S&P500 채권 금리 기관 포지션

 

그래프3. SPX 월물(17일 만료) 5/10일자 옵션 감마

 

그래프4. SPX 월물(17일 만료) 5/10일자 옵션 감마 플립

 

그래프5. 마켓 전체 옵션 델타