20주차 증시...FOMC, QRA 이후 금융 여건 완화와 반등

특별한 경제 지표 발표 없이 연준 인사들의 대체로 매파적인 발언에도 FOMC에서 QT 완화, 재무부 QRA 에서 채권 바이백 발표, 타이트한 고용 시장 완화되는 조짐으로 시장의 금융 여건이 완화세로 전환하며 주가 반등에 성공.  기준 금리는 고용 보고서 발표 후 9월과 12월에 25bp 씩 올해 두 차례 인하를 반영. 장기 기대 인플레이션(5년, 10년) 하락세임에도 금 가격은 강세를 유지.  강세 심리 강화로 지난 주 미국 주식형 펀드에 $7.72B 유입.  대형 투자자 그룹(CTA, Asset Manager)에서 주가에 낙관적 심리가 최고조에 달하고 있음.

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경기 사이클에 따른 섹터 별 성과 분석

경기 사이클 2024년 2분기

확장이 장기화되는 글로벌 비즈니스 사이클
미국을 포함한 많은 주요 경제국은 경기 후반 확장 국면(침체 전)에 머물렀으며 일부 지역에서는 안정 및 재가 속 조짐. 긴축 완화에 대한 기대는 글로벌 금융 상황 개선에 기여, 전 세계 제조업 활동은 견조한 상태. 중국은 성장 부진에서 벗어나기 위해 계속해서 완화 정책 유지.

출처 Fidelity.com

 

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• [그래프 1] FOMC에서 QT를 완화, 재무부 QRA에서 채권 바이백 발표, 특히 지지난 주 타이트한 고용 시장 완화되는 조짐으로 시장의 금융 여건이 완화세로 전환.
• [그래프 2] 장기 기대 인플레이션(5년, 10년) 하락세임에도 금 가격은 강세를 유지.
• [그래프 3] 완화된 고용 데이터와 PMI 수치로 인한 금리 인하 기대감이 올 9월 1회, 12월 1회로 총 두 차례 예상. 
• [그래프 4] 지난주 주가 반등에도 기업 내부자는 매도세가 강함. 
• [그래프 5] 미국 주식 시장의 잠재적 수익에 대한 투자자의 낙관주의 인해 지난주 미국 주식형 펀드에 $7.72B 유입.
• [그래프 6,7] 전미투자자협의 설문조사에서 강세 심리 강화와 공포탐욕지수 또한 약세에서 강세로 전환 중. 
• [그래프 8] CTA의 금 자산배분 현황. 역사적 고점 부근에 도달. CTA의 낙관적인 입장은 귀금속의 가격 상승 모멘텀, 인플레이션 및 금융 불확실성에 대한 헤지로 강세.
• [그래프 9] CTA의 주식 자산배분 현황. 역사적 고점 부근에 도달. 높은 주식 비중(91번째 백분위수)은 강력한 수익 가능성에 대한 자신감을 반영.
• [그래프 10] S&P500 상위 10 기업 비중은 50년 역사상 최고점을 갱신하고 불균형이 심화. 닷컴 버블 때보다 10대 주식에 더 집중되어 일부 투자자들에게 다각화에 대한 우려 발생.
• [그래프 11] 자산관리자의 미국 주식 선물 포지션은 지난 10년 내 최고점을 갱신 중. 

 

그래프1. 금융 여건 지수

 

그래프2. 5,10년 기대 인플레이션

 

그래프3.(출처. CMEGROUP) SOFR 선물

 

그래프4. (출처. fintel.io) 기업 내부자 거래 현황

 

그래프5. 주간 주식 펀드 자금 유입 현황

 

그래프6. (출처. aaii.com) 전미투자자협회 설문

 

그래프7.(출처. CNN.com) 공포 탐욕 지수

 

그래프8. CTA 금 자산배분 현황

 

그래프9. CTA 전체 주식의 자산배분 현황

 

그래프10. S&P500 상위 10 기업 비중

 

그래프11. 자산관리자의 미국 주식 선물 포지션